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在融合发展中实现民企的高质量发展的猜想

2020-02-20

本报记者 黄淑慧

这已经是杨云第五次凭借基金的不俗业绩,站在金牛奖的领奖台上。兴全基金在2008年至2012年五年时间里,在上证综指从5200点大跌至2200点左右的背景下,实现2.87%的复权净值增长率,再度摘得“五年期混合型金牛基金”桂冠。与此同时,作为长期业绩优秀的基金业树,杨云荣获了“金牛基金十周年特别奖”。

1974年出生的杨云即将步入不惑之年,担任基金经理已经超过六年,一路走来他对投资的感悟也日臻成熟。他尤为强调知行合一的重要性,认为“对未来一定要有自己的观点并付诸于投资行为”。

前瞻性不可或缺

在过去几年中,杨云在可转债投资上所表现出的果断和胆识,充分地向外界展示了他对知行合一的追求。凭借着对于可转债市场多年累积的研究经验和市场领悟,他多次提前把握到了可转债市场大的趋势转折,既敢于在足够便宜的时候迅疾出手,当泡沫泛起时又能保持足够的冷静及时退出。无论是在2007年年初、2008年年末及2011年下半年几个关键时点的加仓,还是2007年年底、2008年年初及2009年二、三季度的减仓,都堪称精彩表现。

在分享投资感悟时,杨云说,知行合一是历练和自信的硕果。“当机会来临时,认识到机会,并重仓出击把握住机会,你才能在下一次机会来时义无反顾,自信心也会逐步增强。犹豫只会让你在回顾时捶胸顿足,没有做多的勇气也就没有收获时做空的资本。”

他特别强调前瞻判断对于投资的意义:“虽然人的前瞻性是很有限的,但前瞻性确实很重要。你可以不断修正自己的观点,但应该尽量减少在盘面上决策。”

站在目前的时点上,对于可转债后市,杨云表示,年初以来,得益于市场流动性的宽松,固定债券特别是信用债表现较好,但由于固定收益债券绝对收益率水平的降低,大量资金转投可转债。但若分析系统性机会,自己对可转债后市持中性观点。目前整体溢价水平并不低,可转债更好的收益则需要股市更好的表现。

保持一颗年轻的心

如果不是杨云自己说起年龄,没人会意识到他已近不惑,因为他本人看起来比实际年龄更有活力。他说,40岁可谓人生的分界线,40岁之后人的行为习惯和思维方式会渐渐固化,但作为投资人,需要保持一颗年轻的心,保持对新生事物的敏感性和对社会变迁的体察能力。

他以文化传媒板块举例来说,“从我个人审美趣味角度来看,很多影片并不算是一部好片子,但是却取得了巨大的票房成功。在这背后,除了电影屏幕数目增多等因素之外,是不是年轻一代的精神需求和消费方式发生了变化?作为投资人,要感知和理解这些社会变化。如果理解不了这些,那可能很快就觉得这个板块涨得让人接受不了,而选择了匆匆兑现。”

兴全可转债有30%的仓位可以投资于股票,对于今年以来的结构性市场行情,杨云认为,当下的投资绝不能简单地看EPS和PE,成长股的投资中不可避免有透支未来业绩的成分,但这些股票的确代表了未来经济的发展方向。短期看,成长股有回调压力,不过长期来看,选择投资标的还是要在这些有前景的行业中去寻觅。

“乐观、热情是创造力的源泉。”值得一提的是,杨云在“金牛基金十周年特别奖”的获奖感言中的第一点感受即是:过于悲观对投资无益。他说,基于各种原因,对中国经济和股市容易产生悲观的情绪,其实悲观大部分时候对投资是无益的,影响决策的执行力和对机会的认知能力。在投资中应该保持较高的热情和精神状态,在一定程度上要相信社会进步和经济内生的纠错能力。

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