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建材繼續看反彈薦16股

2019-12-14

建材:继续看反弹 荐16股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周建材行业上涨-2.72%,超额收益为-1.8 %,资金净流入额为-14.64亿元

【水泥玻璃周数据】

水泥淡季价格下跌全国水泥均价449元/吨,周环比-1元/吨本周全国水泥市场价格环比-0.15%价格下跌地区主要是贵阳,幅度-20元/吨

12月初,国内水泥市场受雨雪天气影响,市场成交有所减弱,但受益于错峰生产和环保限产,整体库存水平仍然偏低,水泥价格继续保持小幅上扬趋势进入12月中下旬价格再继续上涨动力不足,近期多数地区最后一轮推涨受天气因素影响已暂停,后期可能会再报涨,考虑到库存逐渐增加以及临时停产生产线复产,供应短缺缓解,价格实际执行上调的可能性不大全国水泥库存52.4%,周环比+1. 0%其中,长江流域库存周环比+2.89%;泛京津冀地区周环比+0.42%;长江中下游流域周环比+2.88%;两广地区库存周环比+6.00%

玻璃价格稳中慢跌本周末全国白玻均价1605元,周环比-2元库存 152万重箱,周环比+29万重箱本周无生产线新增冷修

【周观点】12月PMI延续下行,但建筑业PMI亮眼2019年地方政府专项债部分额度提前下发,部分城市地产政策放松,我们认为今冬直至明年的固定资产投资有望保持较好态势,过于悲观的业绩需要修正,水泥板块有望迎来反弹,推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥、上峰水泥等

中长期股价驱动因素一方面来自于宏观供给面好转推动估值修复,竞争中性,支持民企,资本市场监管制度放松,财政、货币和信用转向放松我们重点推荐,受益于质押问题和融资环境缓解的东方雨虹等,受益于京津冀区域基建的冀东水泥;另一方面来自于行业供给侧继续集中推动细分龙头业绩持续增长,我们重点推荐帝欧家居、北新建材、坚朗五金、东方雨虹、三棵树、伟星新材、旗滨集团、中国巨石、兔宝宝、凯伦股份、雄塑科技、惠达卫浴

【行业细分观点】

1、水泥:淡季价格下跌,中期将回落至中高位震荡2018年12月21日至12月28日,全国水泥均价449元/吨,周环比-1元/吨本周全国水泥市场价格环比下跌-0.15%价格下跌地区主要是贵阳,幅度-20元/吨价格下调地区主要是浙江温州,福建三明、龙岩,湖北襄阳,湖南怀化,贵州铜仁等地,主要消费市场价格继续保持平稳临近12月底,随着农村需求和部分工程项目结束,以及雨水天气影响,国内水泥市场需求开始减弱,企业发货环比均有不同程度下降,库存增加预计元旦过后,水泥价格将正式开始季节性回落

12月PMI延续下行,但建筑业PMI亮眼2019年地方政府专项债部分额度提前下发,部分城市地产政策放松,今年冬季工地不限,水泥需求仍较旺,草根调研也显示地产前端材料发货超预期我们认为今冬直至明年的固定资产投资有望保持较好态势,过于悲观的业绩需要修正,水泥板块有望迎来反弹,推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥、上峰水泥等

11月进出口增速下降,经济趋弱的同时政策趋向放松,明年基建向上、地产也在加库存,但受制于宏观高杠杆率、金融低利率和实业得高产能利用率、低库存,波动会远小于前几轮周期中期看好基建稳增长,继续推荐冀东水泥

长期来看,水泥需求仍处于高位平台期,供给侧改革推动水泥行业集中度继续提升,产能利用率维持高位,盈利中枢较过去抬升而波动性下降,高ROE、高现金流和高分红价值属性凸显,水泥股的估值水平将得到提升,尤其是龙头企业,推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青

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