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上海证券新能源车新国补与兵工集团混改点评

2019-11-10

  上海证券:新能源车新国补与军工团体混改点评 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  新能源车新国补标准按2016年约定下滑,地补配套最高50%,具体是年下降幅度约为20%,年在16年基础上下降40%。

  此次公布国补标准中,乘用车补贴标准基本按约定下行,但对于更高能量质量比的产品给予1.1倍补贴标准。具体——对于物流车补贴标准更加细化,客车补贴更加严格,燃料电池延续20万每辆车的补贴标准。

  整体上来看,新的补贴标准与11月22日传版本基本一致。符合预期。17年Q1行业面临目录切换和供货价格重新谈判,构成的淡季将致使价格压力凸显。我们预计,最晚Q2初价格明朗化,行业基本面步入改善,且16年从Q2开始基数走低,因此,我们判断17年行业将表现为前低后高;超预期1:年度结算补贴资金,产业链承受一定的资金压力。

  超预期2:电动汽车安全监控成为必要条件,关注车联产业链发展。17年1月1日起,全部新生产的新能源汽车安装车载终端,通过企业监测平台对整车及动力电池等关键系统运行安全状态进行监测和管理,公共服务领域内车辆安全状态信息上传到地方检测平台,同时企业检测平台要接受国家检测平台监督抽查。已经销售的汽车,整车厂提供免费终端等产品,实现改造。

  高能量密度电池贯穿始终,三元是电池的确定主题,空间较大的物流车和乘用车大多采用三元,且部分客车也会逐渐转向三元,三元的增速要远高于行业。但是电池的整体降价压力较大,三元投资中上游的钴和氢氧化锂的投资机会目前最为确定。

  燃料电池:补贴不下滑,随着成本降低未来几年会越来越好,但是产业化的实现最快也要年。

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