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汽车2季度汽车销量增速或下降荐6股

2019-11-10

  汽车:2季度汽车销量增速或下降 荐6股 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  股价表现:市场喜新厌旧、小市值配件股受青睐过去一年半左右表现较好的乘用车板块在2014年以来调剂较大,乘用车板块年初至今相对上证指数涨幅为- .9%;汽车配件、商用车板块表现相对更好。汽车股里涨幅居前的多为市值较小的配件股。

  汽车月累计销量增幅低于去年同期、亦低于一季度4月汽车销量同比增8.8%(乘用车/商用车销量增幅为11.6%/-1. %)。月我国汽车销量同比增幅较去年同期下降4个百分点为9%。乘用车增量仍主要靠SUV,轿车增幅较低;中国品牌乘用车份额同比大幅下降、德系轿车份额显著提升、日系份额低位徘徊。4月乘用车上市公司销量表现分化加剧,长安汽车各部均有较好增长。

  2Q1 由于混动客车及国四排放标准实行缘由客车行业整体销量较好,预计因基数原因2Q14客车行业增长有压力。前4月客车里公交表现相对较好,目前公交占客车销量比例为 .8%。前4月重卡销量同比增16.2%,增幅较1Q下落;月天然气卡车销量同比增幅较高,陕西重汽表现特别突出。

  节能与新能源汽车4月产量翻番,乘用车是主力月节能与新能源汽车(不含天然气)产量同比增5 %为1.45万辆(77%为乘用车),全年产量有望突破5万辆。纯电动/混动乘用车销量分别同比增87%/16 %,康迪车业/比亚迪分别居首。比亚迪/宇通客车分别居于纯电动/混动客车销量首位,新能源客车产量以插电式混动为主,去年同期以非插电式混动为主。

  一季度可能是汽车业2014年利润增幅高点1Q14汽车制造业收入/利润总额同比增长17%/ 0%,整车收入及利润增幅均高于配件,整车利润率继续上升,配件利润率继续下降。

  汽车股2014一季报综述:乘用车股利润增幅低于201 全年增幅乘用车/商用车/配件上市公司1Q14总计净利润同比增幅为24%/28%/ 1%。其中商用车及配件1Q利润增幅高于201 全年水平,乘用车1Q利润增幅低于201 全年水平,增量仍然主要来自投资收益,投资收益占乘用车企业同期净利润87%。

  商用车毛利率继续提升。配件企业一季度利润增幅虽高但毛利率继续下落。

  主要汽车股最新盈利预测及评级相对看淡二季度汽车股表现,下调行业评级为“中性”。建议优选受益于政策变化的商用车类公司。保持对宇通客车、威孚高科、江铃汽车、长安汽车、骆驼股份的“强烈推荐”评级。近期我们下调了长城汽车评级为“推荐”。

  风险提示:限牌限行城市数量增加;宏观经济下行影响消费者购买愿望。

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