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長江證券風格偏向價值等待成長股機會

2020-01-16

长江证券:风格偏向价值 等待成长股机会 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点小盘成长股组合:组合暂时低迷,等待新经济转好本周小盘成长股组合净值上涨1.5%,中证500上涨1.8%,创业板指上涨1.6%,组合相比中证500收获-0. %相对收益,相比创业板收获-0.1%相对收益;12月小盘成长股组合累计下跌0.7%,中证500累计上涨1.4%,创业板指累计上涨0.7%,组合相对中证500收获-2.1%相对收益,相比创业板收获-1.4%相对收益

业绩拐点股组合:高波动性体现,等待风险偏好回归本周业绩拐点股组合净值下跌2. %,中证500上涨1.8%,创业板指上涨1.6%,组合相比中证500收获-4.1%相对收益,相对创业板获得- .9%相对收益;12月业绩拐点股组合累计下跌2.9%,中证500累计上涨1.4%,创业板指累计上涨0.7%,组合相比中证500获得-4. %的相对收益,相比创业板指获得- .6%的相对收益

价值股组合:受益风格切换,价值中体现成长本周价值股净值上涨6.0%,沪深 00上涨 .4%,组合相比沪深 00收获2.6%相对收益;12月价值股组合累计上涨4.2%,沪深 00累计上涨 .1%,组合相比沪深 00获得1.1%的相对收益

组合比较推荐:风格偏向价值,等待成长股机会在当前EPMI相对全国PMI再次出现下滑,显示了新经济相对旧经济的基本面优势在缩窄,根据以往经验,价值股在此基本面有所企稳的背景下将短期相对跑赢成长股但我们分析了2012年底至今的四次风格切换,每一轮短期风格由成长股切换至价值股后,均会再次切换至成长股占优的阶段这主要是因为在经济整体下行的背景下,价值股只有短期由于经济企稳而带来的估值修复机会,而无反转机会,而成长股由于其可观的成长性将持续产生成长估值溢价

此外部分成长股由于市值中等以下,机构进出较为困难因此可以看出,每一轮风格切换实际上均是做多成长股的良好时机而企图对于风格切换的两头变动均能把握住难度是较大的我们建议不同风格投资者根据自身偏好选择对应的策略

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