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民生證券定向已成新常態微刺激遠未結束

2020-01-16

民生证券:定向已成新常态 微刺激远未结束 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

策略周报6月9日晚央行宣布:从2014年6月16日起,对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点对此我们有四点判断:

范围扩大,规模有限,未超预期,影响有限(1)与4月22日的“定向降准”主要针对县域农商行和农村合作银行相比,此次降准范围扩大,覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行(2)规模有限:此次降准规模释放的流动性在亿元左右(详见表1),与上次700亿元规模大体相当,并未超出市场预期;(3)降准并非市场上涨的充要条件,即使在短期也是如此上次定向降准当日(4月22日)上证综指涨0.34%,次日跌0.26%,一周后下跌2.2%从2006年以来统计的7次全面降准情况看,仅2次周涨跌幅录得正收益(详见图1)

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