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平安證券2010年2月貿易數據點評貿易順

2019-12-04

平安证券:2010年2月贸易数据点评 贸易顺差继续收窄 贸易项下的流动性压力不大 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

海关发布2010年2月份进出口数据:2月份,我国对外贸易出口同比增长45.7%;进口同比增长44.7%;与上月相比,环比出口下降13.7%,进口下降8.9%;2月份贸易顺差76.12亿美元月,出口同比增长31.4%,进口同比增长63.6%,顺差217.62亿美元

结论-低基数和海外市场需求回升继续推升2月出口增长,其中,对东盟和欧盟的出口成为当前出口的主要增量来源

-进口增长明显快于出口,加工贸易进口增长显著,支持出口继续好转

-进口价格上涨大幅快于出口,贸易条件明显恶化,意味着以加工贸易和进口原材料为主的企业面临盈利增长困难

-维持我们上月的判断:由于进口增长明显快于出口,贸易顺差继续缩窄,因此而带来的流动性扩充压力不大,也有利于缓和人民币升值压力

-由于出口增长仍然面临海外市场的需求和不断增长的反倾销压力,来自于贸易部门反对人民币汇率升值的声音也会比较强烈,因此我们判断,人民币汇率在今年的升值幅度可能会保持在3%左右,不会过大

低基数和海外市场需求回升继续推升2月出口增长2010年2月份,出口同比增长45.7%,进口同比增长44.7%,这样大幅度的增长有很大程度来自去年的低基数今年月份出口和进口总额的恢复程度达到比2008年前两个月略高的水平,显示贸易总体继续稳步恢复

从出口地区和国别看,月出口额在100亿美元以上,占比排名前五位的分别是欧盟、美国、香港、东盟、日本其中对欧盟和东盟出口同比增长分别达到34.4%、52.9%,高于均值无论从当月数据还是从月累计数据看,对东盟和欧盟的出口成为当前出口的主要增量来源

进口增长明显快于出口,加工贸易进口增长显著,支持出口继续好转据海关统计,1至2月我国一般贸易中出口958.3亿美元,增长34.2%;进口1026.4亿美元,增长73.5%同期,我国加工贸易中出口929.5亿美元,增长26.9%;进口529.7亿美元,增幅高达53.4%其中加工贸易进口增长幅度继续维持高位,有利于我国出口增长状况的继续好转

进出口价格指数看,贸易条件明显恶化,贸易部门的盈利增长面临挑战尽管我国的进出口贸易都处于积极的恢复之中,但从截止今年1月份的进出口价格指数来看,去年3季度开始,随着进口品价格的大幅度反弹,进口价格的上涨大幅超过出口价格,进出口贸易条件恶化,也意味着贸易部门的整体盈利状况恶化

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