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有色金属基本金属价格普遍回调板块估值继续

2019-11-10

  有色金属:基本金属价格普遍回调 板块估值继续回升 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  1、上周市场回顾上周板块表现:

  上周有色金属板块指数上涨4.21%,同期沪深 00上涨4.86%,行业跑输大盘0.65个百分点。上周上市公司中涨幅最大的依次为中钢天源(+19.4%)、大元股分(+1 .2%)、怡球资源(+12.7%);全部板块仅有博威合金一只股票下跌,跌幅为0.45%;我们前期重点推荐的利源铝业(002501)涨幅为2.58%,略低于市场表现,西部资源(6001 9)周涨幅达5.48%,优于市场表现。

  从细分行业来看,各板块普涨,其具体表现:铝(+4.27%)、铜(+ .68%)、铅锌(+ .01%)、金属新材料(+ .88%)、小金属(+5.04%)、黄金(+ .87%)、磁性材料(+6.08%)、非金属新材料(+4.72%)。

  全球金属价格数据:

  上周受QE4推出的影响,基本金属价格全线上涨,其中:LME现货铜(+1.02%)、铝(+2.64%)、铅(+5.22%)、锌(+ .50%)、镍(+4.00%)、锡(+7. 1%);纽商所COMEX三个月黄金期货价格小幅下跌,期间累计下跌0.56%,报收于1694美元/盎司。

  2、全球宏观经济数据回顾美国正式推出QE4中国12月汇丰制造业PMI预览值再冲高位 、行业信息回顾国务院批准12五循环经济发展规划国土新政:工矿存量地或有条件入市4、公司动态回顾天齐集团与泰利森就收购达成初步协议5、板块估值及投资建议截止上周末,申万有色金属行业静态估值为50.07X,估值较前周有所上升。行业相对沪深 00指数的估值溢价率达到 75.9%,相对溢价处于历史偏高水平。

  鉴于近两个月,PMI和用电量等数据全面转好,经济有见底迹象。

  由于目前各基本金属均处于补库存阶段,预计板块有望继续回升。具体板块方面,我们看好与城镇化相关度较高的铝建材、铜等未来需求有望回升的板块,以及业绩有望回升的小金属板块。

  12月份投资组合推荐:1)估值较为合理、未来扩大速度较快的多金属资源企业,西部资源;2)全年业绩有保障、未来看点较多的铝加工企业,利源铝业。 )具有资产注入预期、受益金价上行的黄金龙头企业,山东黄金。

  6、风险提示由于上两周市场上涨速度过快,本周板块存在回调的风险。

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