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煤炭石油煉焦煤難言見底薦5股

2020-01-16

煤炭石油:炼焦煤难言见底 荐5股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点一周股市回顾本周煤炭行业指数上涨1.80%,跑输沪深 00指数0.1 %其中:表现较好的有大有能源、靖远煤电、神火股份、盘江股份和云煤能源;上海能源、阳泉煤业、煤气化、山煤国际和开滦股份表现较差

一周煤市回顾动力煤:港口价格稳中偏弱,部分监控产地煤价继续下调本周港口煤价基本稳定,个别煤种小幅下跌;新疆、贵州和陕西部分监控产地煤价仍有下调

炼焦煤:国内部分监控产地煤价仍在寻底在监控地区中,山西、贵州、河北和黑龙江的炼焦煤价格出现不同程度的下跌

本周观点动力煤:需求弱势未改,进口压力仍存,煤价继续弱势维稳,关注水电能否带来超预期五一节后全国用电需求有所回升,但较节前未见改善,沿海六大电厂煤耗情况也显示动力煤需求节后小幅改善,但幅度有限随着大秦线检修结束,铁路调入量回升将使得港口库存增加,目前港口煤价缺乏向上动能月进口煤1.1亿吨,4月进口量仍在 000万吨以上,较 月环比增加,这与 月以来国际煤价回落,进口煤价格优势有所扩大有关,对国内市场形成一定冲击预计近期港口煤价仍将维持弱势,但港口库存不高,煤价下行压力较小;而坑口煤价受港坑价差小幅倒挂影响,仍存在一定下调可能随着6、7月份汛期的日益临近,水电成为决定动力煤需求是超预期还是低于预期的关键

炼焦煤:需求难有改善,供给未随价格下降,炼焦煤价格虽有下调,但可能仍未见底4月下旬粗钢产量继续维持高位,焦化企业开工率也从底部回升,显示炼焦煤消费量正逐步改善而钢焦企业炼焦煤库存的企稳回升,显示下游去库存过程接近尾声,炼焦煤消费量与采购量的差异正在缩小,目前的销售情况应该已经体现了较高的炼焦煤消费量但近期煤矿炼焦煤库存并未明显下降,炼焦煤价格持续下调基本接近去年9月最低点我们认为,在目前销售情况应好于去年9月的情况下,煤价降至去年9月低位的关键是供给的刚性,包括进口增加和产量提高预计后市钢铁产量易降难升,去库存影响弱化,炼焦煤消费和销售难有改善炼焦煤价格的见底必须伴随供给的收缩,或煤价下降挤出进口,或国内产量下降目前我们仍未观察到焦煤企业产量普遍下降,而煤企库存仍在高位,降价去库存压力仍存,炼焦煤价格随持续下调,但仍难言见底

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