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日常消費品迎來階段性建倉時機

2019-12-04

日常消费品:迎来阶段性建仓时机 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

饮料制造业表现尤为突出:收入、净利增速双双居各板块前列1、白酒量升价涨,收入集中度明显提升一季度白酒行业收入同比增长 7%,利润总额同比增长40%,提价、产品升级成为支撑该行业继续高速增长的动力其中一线白酒业绩超预期,而二线白酒表现更为抢眼

2、啤酒龙头企业继续领跑,行业两极分化严重行业收入、利润均呈现加速增长态势,收入大幅增长18.84%;利润总额累同比增长 7.78%龙头企业青岛、燕京业绩良好,盈利能力增强,第二梯队则出现利润下滑

、红酒盈利水平较高,龙头受益一季度上市公司实现收入17. 4亿元,约占行业1/5,净利润同比增长69. 2%受张裕产品结构升级、毛利率提升的影响,葡萄酒板块的整体毛利率在各板块中处于首位

食品制造业整体表现一般,乳制品、调味品环境转暖1、乳制品消费环境回暖,净利增速喜人板块上市公司1季度营收同比增长26%,利润总额同比增长29%,均高于去年水平

毛利连续三个季度回升,销售费用率出现下降,需求对产品销售的支撑已十分明显我们认为乳制品行业的拐点已经到来,业绩具有超预期的可能性,特别是龙头公司受益将更加明显

2、调味品延续高景气板块上市公司1季度营业收入和净利润都获得大幅增长,行业的景气度延续了以往的良好态势但是净利润同比增速有所下降,主要由毛利率的下降引起,1季度毛利率下降了2个百分点,说明调味需求价格弹性较大,但需求的旺盛将维持行业景气度将继续延续

次新股板块利润普遍下降,未来发展有待观察次新板块一季业绩普遍低于预期受折旧、摊销、研发等管理费用大幅提升影响,利润增幅下降明显,1季度净利润增长仅5%但板块需求较为旺盛,制约板块盈利的主要是产能未释放

估值偏高是最主要的风险因素,风险释放后则可能产生潜在的投资标的

投资策略:板块有企稳迹象、迎来阶段建仓期经过前期连续下跌,食品饮料板块有企稳迹象,已连续两 于大盘,展现出较好的防御性通过我们对食品印料行业1季报的分析,结合宏观、策略团队观点,我们认为食品饮料行业迎来阶段性建仓时机白酒推荐:山西汾酒、贵州茅台和洋河股份;乳制品推荐:伊利股份;红酒推荐张裕A;啤酒推荐青岛啤酒;其他推荐承德露露、安琪酵母

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