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建材繼續看好景觀照明與化學工程薦1股

2020-01-16

建材:继续看好景观照明与化学工程 荐1股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

信用收缩引发连锁反应,防风险为第一要务,继续看好景观照明与化学工程龙头我们此前看到政治局会议重提“扩大内需”、部分新疆PPP项目重启以及环保大会通稿中习主席强调“采取多种方式支持PPP项目”,应该说政策面转暖且对PPP支持态度已十分明确然而信用市场收缩带来了超预期的连锁反应信用收缩尚没有刺破园林公司的财务报表,但股价却已超预期下跌,本身表明当前市场的信心脆弱这次事件所引起的后续潜在影响包括:1)部分园林股短期面临股东质押平仓风险2)市场恐慌可能促使信用市场对资金密集型行业的民企进一步整体收缩,继而引起潜在公司财务风险及放慢业绩增速此时不论是上市公司还是投资者,都需要以防风险为第一要务

目前的信用市场对优质央企和国企仍然具有信心,低估值建筑央企(中国建筑、中国铁建等)可能在近期具有相对收益此外,我们继续推荐高景气景观照明行业细分龙头(名家汇、利亚德、奥拓电子、华体科技,详见我们前期外发的行业深度报告)及顺周期化学工程龙头(中国化学,详见我们上周外发的深度跟踪报告)我们相信,基建仍然是要做的,PPP也仍会坚定投,在短期的危机过后行业必将迎来新机

持续看好景观照明与夜游经济行业高景气板块在城镇化与消费升级驱动下、夜游经济兴起带动下以及近年来G20等大型国家活动举行促动下,地方政府对景观照明投资意愿显著增强,行业需求骤然提升夜游经济市场潜力巨大,受到越来越多地方政府重视,相关投入快速增长根据GGII测算,2018年中国景观亮化市场规模将达到780亿元,预计未来几年还将持续快速增长目前行业双甲资质公司49家,且越来越多被上市公司收购整合

上市公司凭借资金、品牌、技术、资质优势及并购扩张优势显著并迅速提高市占率,实现业绩板块性高增长预计未来行业还将强者恒强,行业集中度预计将持续提升重点标的包括:名家汇、利亚德、奥拓电子(近期公告正积极筹划员工持股计划,景观照明工程子公司千百辉近期接连斩获2.4亿三亚市城市夜景灯光升级改造五期工程项目订单与1.0亿西安浐灞生态区景观照明提升工程项目订单,订单加速趋势清晰)、华体科技

油价短期调整不改化学工程行业景气向上尽管受沙特阿拉伯和俄罗斯有意向将OPEC和非OPEC产油国原油产量上调100万桶/日并终止现在的限产协议消息影响WIT原油期货主力合约1807本周下跌5. 0%,但:1)化工行业盈利仍处良好状态,随着时间推移,未来化学工程需求趋势仍然良好;2)尽管近期油价有所下调,但预计今年油价均价明显高于去年,只要油价在70美元以上维持在一定区间,油基相关化学工程及煤化工工程需求仍然趋势向好2017年化学工程板块营收和业绩分别增长12.1%/-10.91%,较2016年分别提升29.6/27.0个pct2018年一季度营收同比大幅增长40.97%,明显提速;业绩同增 7.77%,大幅改善2017年中国化学、中油工程、中石化炼化等龙头企业新签订单分别为951/1050/ 91亿元,同比分别增长 5%/ 2%/42%,行业景气度明显回升我们看好当前化学工程行业趋势,龙头公司订单有望加速向收入转化,业绩迎来向上拐点重点推荐中国化学,关注中石化炼化工程(2 )、东华科技、延长化建、中油工程等

风险提示:市场利率持续快速上升、房地产调控超预期、PPP政策变化、原材料价格超预期上涨、项目进度低于预期、海外经营风险等

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