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地产销量震荡回升坚持逢低布局

2019-11-10

  地产:销量震荡回升 坚持逢低布局 -26 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资建议:

  维持行业推荐评级,建议逢低布局。

  虽然二季度政策难以大幅放松,但我们仍坚定看好差别化信贷政策对刚性需求的扶持力度;同时高企的库存和资金压力将迫使开发商加大促销力度,因此我们相信二季度一、二线城市销量将出现个位数以上的同比增长。

  从估值角度看,目前地产股的相对和绝对估值都处于历史底部,下跌空间有限。相反,随着2季度销量同比回升,估值修复行情延续是大概率事件。

  个股方面,我们看好深耕1、二线城市,去年以来发展明显提速的招商地产,面向主流需求坚持高周转的荣盛发展,和布局全国热点城市,今年销售有望正增长的金地团体。

  要点:

  新居市场:成交回落价格上涨销量:本周楼市销量较上周明显回落,我们跟踪的重点城市销量指数环比下落7.4%(一线城市销量下降9.6%,二线城市上升6.5%),其主要原因一方面是上周成交大幅反弹后的正常回调,另一方面也是市场对“适时扩大房地产税试点范围”政策的合理反应。四周移动平均销量同比上升94%。今年以来平均销量较去年同期同比下落8%,较08年均值上升18%,较年均值分别下落45%、24%和9%。

  价格:本周房价大幅上涨,我们跟踪的重点城市房价指数环比上涨9%(其中一线城市上涨7%;二线城市上涨11%),四周移动平均房价指数同比下跌1%。今年以来平均房价较去年同期同比下跌 %,较年均值分别上涨56%、42%、8%、1%。

  库存:我们跟踪的重点城市库存消化指数环比下落4%,为259。近期库存消化指数的下落主要是新增库存下降和销量增长所致。一线城市库存指数环比小幅上升1%,为1 6;二线城市库存指数环比下降2%,为1 8。

  未来成交展望:整体而言,我们对2012年一、二线重点城市的销量恢复比较有信心。房价的下跌和对自住需求政策(以信贷政策为主)倾斜将有效激起需求的释放,同时销量的恢复会增强购房者置业的信心(犹如股票市场一样)。目前处在高位的库存和开发商紧张的资金状态,将促使开发商加快降价促销。虽然销量的反弹难以一挥而就,但是整体水平较11年均值的显著上升是大几率事件,我们预计幅度可能在%左右。

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