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建材華東地區水泥再提價薦2股

2019-12-12

建材:华东地区水泥再提价 荐2股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■行业相关:本周五我们组织了金隅股份的联合调研,公司自住型商品房盈利能力与推出的时间均超预期,盈利能力方面,公司享有一级与二级开发的收益,预计二级开发毛利率在 5%-40%之间;推出时间方面,公司目前三块地已经为熟地,最快年内即可形成预售石家庄地区的限产比较有成效,目前为京津冀地区水泥业务底部区域,价格上涨为大概率事件,考虑到公司目前吨净利为7元,价格抬升对公司盈利弹性很大维持公司买入-A的投资评级,详见我们的深度报告《工业用地价值低估、水泥业务拐点初现》

■水泥价格:本周全国水泥市场价格环比继续上扬,幅度1.0 %价格上涨区域有上海、江苏、浙江、湖北和广西等部分地区,不同区域价格上调10- 0元/吨;无明显下跌区域11月中旬,东北和西北地区受天气转冷影响,工程项目开始陆续停工,水泥成交量下降明显,价格暂时都以平稳为主,等待区域冬储政策出台华东和中南地区水泥价格继续保持上升态势,且上涨幅度超出之前期,主要原因:一是进入四季度,随着下游需求增加,企业库存持续下降,目前均在相对偏低水平;二是安徽和浙江部分地区为完成节能减排任何指标,针对水泥企业有限电举措,水泥供应受到限制;三是两广地区西江水位下降以及英德治理超载影响,水泥运输成本大幅增加

■水泥库存:本周全国水泥库容比62. 2%,比上周略升0. 1%,主要城市水泥库容比基本没有变化其中,福建南昌、江西九江、广州、广西贵港、新疆阿克苏水泥库容比上升,湖南常德水泥库容比下降

■玻璃价格:本周浮法玻璃市场走势整体平稳卓创资讯数据显示,浮法玻璃均价为1575. 元/吨,较上周跌1 .4 元/吨,跌幅0.85%

■投资建议:本周全国水泥价格继续延续上涨态势,库存维持低位

值得注意的是,华东地区水泥再度提价,其中江浙沪地区提价20- 0元/吨,山东和苏北地区提价元/吨,这主要源自于需求端与供给端两方面的改善我们从10月份水泥产量的数据可以看出,全国范围内水泥需求旺盛,草根调研数据也显示,截止至11月中旬,主要企业出货量情况较好我们认为这取决于房地产与基建投资前期维持高位,按照 个月的滞后期来算,旺季水泥需求会保持较高水平

我们仍然维持行业的同步大市-A评级建议重点关注金隅股份、海螺水泥

■风险提示:房地产销售状况放缓、资金风险

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