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高華證券結構性失業的擔憂

2020-01-16

高华证券:结构性失业的担忧 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结构性失业的担忧本周有关欧洲银行业压力测试和将于7月23日公布的测试结果的讨论充斥市场91家银行将接受压力测试,但我们无法得知测试假设的基本详情,尤其是主权债务投资组合的模拟冲击尽管面临一连串关于压力测试的提问,今天的欧洲央行发布会并未提供进一步的信息此外,欧洲央行似乎认为货币市场的紧张状况已有所缓解,因此对7月份市场主导的流动性抽回及其对利率产生的影响并不感到特别担忧(我们认为这是合理的)欧洲央行还表达了对经济复苏强度的中性观点

为了使经济能够持续复苏,劳动力市场需要企稳,以令消费者信心恢复本周我们比较周期性失业与结构性失业虽然就业的萎缩趋势似乎已经企稳,但当前欧洲各国失业率的差异位于历史高点在一些国家中,短期工作安排已经导致劳动力市场的调整从裁员向更灵活的工作时间转移遭受严重冲击的行业(例如建筑业和工业)在各国经济中的不同占比也在其中起到了作用我们认为遭受严重冲击国家(例如西班牙和爱尔兰)所面临的结构性(而非周期性)失业率上升风险不容忽视然而,从整体看,欧元区似乎可以避免严重和持续的技能错配

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